为什么在清洁能源大发展的背景下，上海电力的火电资产反而更值钱了？因为火电已经不单纯是烧煤发电，它经过灵活改造后，已成为支撑电网稳定、调节新能源波动的关键资产。上海电力作为长三角核心能源平台，正经历从传统电力向新能源龙头的转型：清洁能源装机占比超四成且有望三年翻番，政策推动估值修复，大股东资产注入潜力巨大。但投资需避免误区——这不是短期暴涨行情，而是由基本面驱动的慢热过程。如何把握这份‘能源转型+国企改革’双主题机会？关键在于关注项目落地节奏、电价机制变化，并采取分批布局、动态跟踪的策略。

大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们邀请到了能源领域的专家陈明老师跟大家打个招呼。大家好，我是陈明，很高兴来这里和大家分享观点好，那我们就直接进入主题，今天我们要聊的是上海电力在能源转型和国企改革的背景之下，它的价值重估到底是不是真的，那我们今天就来给大家聊一聊这个话题，包括大家关心的，为什么上海电力的火电资产最近变得更有价值了，政策推动下的估值修复，包括它的清洁能源的布局。以及我们在投资的时候瑶注意哪些误区？好的，那我们就开始，咱们先来聊第一部分，就是火电转型的这个估值修复的逻辑。那第一个问题，咱们先来聊，为什么，在能源结构调整的大背景之下上海电力的火电资产会重新被赋予价值这个其实就是因为现在全球都在大力的发展清洁能源，那中国的话，也是提出了双碳的目标，那在这个过程当中，因为风电、光伏这些能源的波动性比较大，所以就需要火电来进行灵活的调节。那上海电力它的火电其实已经做了很多这样的灵活改造。所以火电其实已经不单纯是烧煤发电了。没错，而且就是它的这个火电，现在除了发电之外，海可以去支撑电网的稳定，那特别是在夏季用电高峰的时候，或者是说在一些新能源发电不足的时候，它就可以出来做一个补充。那同时，它的清洁能源的布局也很领先那也拿到了很多的律证。那同时，在长三角这个地方，电力需求也很旺盛，那电价机制也很灵活所以它的火电其实现在是一个传统和新能源双轮驱动的一个资产。那上海电力最近的市场表现怎么样？它的股价在2025年是有比较大的波动的，那主要是因为市场对于它的火电的调峰的能力，还有它的清洁能源的并网的速度，还有补贴的发放的速度都有一些担忧。那导致它在短时间内有一些折价。但是其实它的基本面是没有问题的，所以短期还是有波东，但是长期来看还是有机会的。没错，对能源转型，这是一个长期的一个趋势。那上海电力其实作为行业内的核心企业，它的估值修复和它的新能源的布局都是值得关注的但是投资者需要去规避一些短期的市场情绪的波动，然后去聚焦于它的长期的价值的增长。你觉得上海电力接下来会怎么去影响整个电力行业的估值体系就是它的这个火电的资产。因为镜行了灵活的改造，所以它不仅仅是一个传统的燃煤发电，它其实更像是一个可以支撑电网的稳定的这样的一个资产那这个就会让火电公司的估值逻辑发生一个根本性的变化，所以火电公司都会被重新估值了。对，没错，那上海电力其实已经具备了这种火电和新能源双轮驱动的这样的一个格局然后再加上它在长三角的这个区位优势，以及它的电价传导机制是比较顺畅的。所以它的估值修复和它的增长的动力都是会比较持续的那也会让整个行业的估值体系更合理好，火电转型这部分内容咱们就先聊到这，休息一下马上回来我们来聊第二个部分，就是政策推动的估值修复的逻辑。那我想问一下，最近的央企估值回归这个事情对上海电力具体带来了哪些影响？央企整体的估值体系最近是被政策持续的加码，那上海电力作为核心的能源平台，它的估值修复是被放大的，等于说它有了更多的吸引力。对，因为它的大股东是国家能源集团，那国家能源集团本身就有非常多的优质的风电光伏的资产。那这些资产其实未来都有可能逐步的注入到上海电力当中，原来注入潜力也是一个关键。对，没错，而且地方政府也对上海电力有一些绿色的补贴，还有笑纳的保障。那同时，电力市场的改革也让风骨差越来越大，那辅助服务市场也在完善那上海电力其实在这种政策的风口下，它的隐匿的弹性就被不断的释放出来，那它的市场预期也会提升。你觉得接下来几年上海电力的估值会呈现什么样的变化趋势？我觉得，接下来几年，上海电力会因为它的这个清洁能源的装机容量不断的上升，然后它的火电的占比会不断的下降，那它的这个估值也会慢慢的从传统的电力向新能源的龙头去转变所以投资者要抓住这个转型的这个窗口期对没错，政策不断的在加持，然后市场需求也不断的在升级。那上海电力作为这个行业的领头瑶，它的估值提升和它的业绩的增长都会非常的亮眼。那也会吸引更多的长期资金去配置它的股份，那它的市场地位也会更加的稳固，你觉得上海电力在未来的政策红利下，它的估值提升会有哪些新的？东影就是它的清洁能源的装机容量每年都会大幅的增长，那它律政的数量也会非常的亮眼然后，它的这个辅助服务市场，还有它的峰谷电价的差，都会让它的隐匿变得更加的稳定且富有弹性。所以它的分红，包括它的风险收益比也会变得更有吸引力。对，没错，然后加上他的大股东的资产的注入，海有地方的补贴，以及电力市场的改革。都会让它的估值水平不断的被修复那上海电力其实作为新能源和电力综合服务的龙头，它的投资价值会被不断的挖觉政策推动这部分聊的挺透，咱歇口气待会见咱们来进入到第三部分，咱们来聊一聊投资策略的建议。好，那第一个问题就是说，上海电力这个公司本身的财务和它的业务特点到底给我们投资决策带来哪些启示？上海电力的财务的特点就是它的清洁能源的装机占比已经超过了四成，然后它还在不断的加码风电和光伏，那它这三年的清洁能源的装机容量是有望翻一番的。同时，因为煤价的回归正常，所以它的这个传统业务的使用也好了很多再加上它的高毛利的新能源发电的占比越来越高，所以它的整个公司的利润结构变得更有韧性，所以它的盈利能力和抗风险能力都增强了对，没错，然后上海电力它的这个市盈率和市净率都处于历史的低位，它的估值的折价空间是比较充分的。但是因为它的业务已经多元化了，所以它的波动性也会相对降低。再加上它在长三角的这个电力市场中的核心的地位，以及电力市场的改革和峰谷电价的机制，都会让它的收入和利润有持续的增长的动力。所以它是一个比较适合中长期配置的一个能源转型和国企改革双主题的标的对，那我们在投资上海电力的时候，具体有哪些比较容易忽略的误区，或者说有哪些比较关键的点是我们必须要关注的其实很多人会误以为这个公司的价值重估就是简单的股价暴涨，但其实不是的，它是一个由基本面驱动的一个慢热的行情。所以你需要去关注它的这个清洁能源的项目的落地节奏以及它的电价机制和补贴的规则的变化。所以不是只看短期的情绪就可以对没错，很多人也会忽略掉它的这个业务多元化的一个重要性。那其实它的多元化的业务是可以帮他去平滑波东的一个那如果你忽略掉这一点的话，你就会比较容易受到火电政策的变化的影响。所以你在投资的时候，要更多的去看它的长期的价值，然后去理性的判断不要去被市场的一些短期的情绪所左右那你觉得针对上海电力的这种特点我们应该怎么去制定一个比较合适的投资策略？我觉得可以分批的去布局，然后动态的去跟踪。那比如说你短期看的是它的这个清洁能源的发电量和它的毛利的数据，那你中期看的是它的资产注入和项目并网的节奏。那你长期的话，就是聚焦在电力需求的增长和技术升级上面。所以每个阶段都要盯不同的关键点。没错，然后耐心是关键，但是仓位控制也尤为重要，那你要在综合考量了风险之后再去进入市场。你要去看情，这个趋势，理性的来判断，那你就可以在这个价值重估的浪潮当中，去稳健的收益。好吧，今天我们给大家梳理了一下，上海电力在能源转型和国企改革背景下的投资逻辑。然后也提醒大家，在投资的过程当中，要规避一些常见的误区，用比较理性的和长期的心态去把握这个价值重估的机会。希望大家都能够在这个市场当中去找到属于自己的节奏那我们下期节目再见。白白。